MiCAをわかりやすく。EUの暗号資産ルールブック。
MiCAはEUの暗号資産市場規則（Markets in Crypto-Assets Regulation）、正式にはRegulation (EU) 2023/1114です。既存の金融法の対象外となる暗号資産と、それを発行・取引する事業者についてのルールを定めています。ステーブルコインに関する規定は2024年6月30日から、その他は2024年12月30日から適用されています。これらのルールが適用されるのはEU域内であり、お住まいの国ではありません。
EUのみ: このガイドはEUの規則を扱います。適用されるのはEU域内のみで、日本を含む他の国には独自の規則があります。
2026年10月19日 確認
要点
MiCAは暗号資産を、電子マネートークン（EMT）、資産参照型トークン（ART）、その他の暗号資産に分類し、前の2つにはより厳しいルールを課しています。
EMTは単一の法定通貨に連動するステーブルコインです。発行者は免許を受けた銀行または電子マネー機関でなければならず、保有者は額面で償還できます。
取引所、ブローカー、カストディアンはCASP（暗号資産サービス提供者）となり、1つの加盟国で免許を得れば、EU全域でサービスを提供できます。
トークン化株式、債券、ファンド持分などのトークン化証券は金融商品です。MiCAではなく、MiFID IIと証券法の対象です。
分類
MiCAは、トークンが何を参照し、どのような権利を与えるかによって定義し、技術では区別しません。
- 1
電子マネートークン（EMT）
ユーロやドルなど、単一の法定通貨を参照します。発行できるのは信用機関と電子マネー機関のみです。保有者はいつでも額面で償還する権利を持ちます。
- 2
資産参照型トークン（ART）
複数の通貨、商品、その他の資産のバスケットを参照します。発行者は認可を受け、準備資産を保有し、ホワイトペーパーを公表する必要があります。
- 3
その他の暗号資産
ビットコインのようなトークンや大半のユーティリティトークンです。公募や上場にはホワイトペーパーが必要ですが、準備資産は不要です。
- 4
ステーブルコインに利息は付けられない
発行者もCASPも、EMTやARTに利息を支払ってはなりません。そのため、利回りを生むステーブルコインはMiCAとは相性がよくありません。
- 5
重要トークン
大規模なEMTやARTは重要（significant）と分類されることがあります。その場合、資本と流動性についてより厳しい規制を受け、欧州銀行監督機構（EBA）の監督下に置かれます。
- 6
CASP
暗号資産のカストディ、取引、交換、移転、助言を提供する事業者にはCASP免許が必要です。1つの免許をEU全域にパスポートできます。
MiCAの対象外となるもの
MiCAはすべてのトークンを対象とすると言われがちですが、そうではありません。
- 1
トークン化証券
株式、債券、ファンド持分、デリバティブにあたるトークンは金融商品です。MiFID II、目論見書規則、取引施設についてはDLTパイロット制度に従います。
- 2
トークン化預金
ブロックチェーン上に記録された銀行預金は、銀行法上は引き続き預金です。
- 3
唯一無二のNFT
真に唯一無二の非代替性トークンは、大部分がMiCAの対象外です。ただし、似通ったNFTの大規模なシリーズは対象になる可能性があります。
- 4
完全に分散化されたサービス
特定できる提供者のいないサービスはMiCAの適用範囲外です。その線引きがどこにあるのかは、今も議論が続いています。
- 5
誰が購入できるか
MiCAが規制するのは発行者とサービス提供者です。それでもCASPは、あなたの国でトークンを提供しないと判断することがあります。一部の取引所は、規則に適合しないステーブルコインをEUのユーザー向けに上場廃止にしました。
- 6
税金
MiCAは税金については何も定めていません。EUにおける暗号資産の税務報告は、DAC8指令と各国の法律に基づき別途扱われます。
よくある質問
MiCAによってEUではUSDTが禁止されていますか？+
MiCAは、どのトークンであれ保有を禁止してはいません。EUで公衆に提供されるEMTについて、認可を受けた発行者がいることを求めています。EUの複数の取引所は、認可を受けた発行者のいないステーブルコインのEUユーザー向け提供を停止しました。自分のウォレットで保有し続けることは可能です。
MiCAはトークン化株式にも適用されますか？+
いいえ。トークン化株式は金融商品であり、MiFID IIと証券法の対象です。MiCAは、金融商品に該当する暗号資産を明示的に除外しています。
ステーブルコインがMiCAに準拠しているかどうかはどう確認できますか？+
発行者がEU加盟国で信用機関または電子マネー機関として認可を受け、ホワイトペーパーを届け出ているかを確認してください。ESMAは、MiCAのホワイトペーパーと認可事業者の暫定登録簿を管理しています。
CASPとは何ですか？+
暗号資産サービス提供者のことです。MiCAに基づく免許を受け、EUで暗号資産のカストディ、取引、交換などのサービスを提供する事業者を指します。
投資助言ではありません。購入できる人は発行体が定めます。