MiCA, erklärt.Das Krypto-Regelwerk der EU.
MiCA ist die Verordnung der EU über Märkte für Kryptowerte (Markets in Crypto-Assets), Verordnung (EU) 2023/1114. Sie regelt Kryptowerte, die nicht bereits unter das Finanzrecht fallen, sowie die Unternehmen, die sie ausgeben oder handeln. Die Stablecoin-Vorschriften gelten seit dem 30. Juni 2024, alle übrigen seit dem 30. Dezember 2024.
Nur EU: Dieser Ratgeber beschreibt EU-Recht. Es gilt nur in der Europäischen Union; andere Länder haben eigene Regeln.
Geprüft am 19. Oktober 2026
Die kurze Antwort
MiCA teilt Kryptowerte in E-Geld-Token (EMTs), vermögenswertreferenzierte Token (ARTs) und sonstige Kryptowerte ein – für die ersten beiden gelten strengere Regeln.
Ein EMT ist ein Stablecoin, der an eine einzige amtliche Währung gekoppelt ist. Sein Emittent muss ein zugelassenes Kreditinstitut oder E-Geld-Institut sein, und Inhaber können jederzeit zum Nennwert zurückgeben.
Börsen, Broker und Verwahrer werden zu CASPs, also Anbietern von Kryptowerte-Dienstleistungen: Sie brauchen eine Zulassung in einem Mitgliedstaat und dürfen dann in der gesamten EU tätig sein.
Tokenisierte Wertpapiere wie tokenisierte Aktien, Anleihen und Fondsanteile sind Finanzinstrumente. Für sie gelten MiFID II und das Wertpapierrecht, nicht MiCA.
Die Kategorien
MiCA bestimmt, was ein Token ist, danach, worauf er sich bezieht und welche Rechte er gewährt – nicht nach der Technik.
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E-Geld-Token (EMT)
Bezieht sich auf eine einzige amtliche Währung, etwa den Euro oder den US-Dollar. Nur Kreditinstitute und E-Geld-Institute dürfen ihn ausgeben. Inhaber haben jederzeit Anspruch auf Rückgabe zum Nennwert.
- 2
Vermögenswertreferenzierter Token (ART)
Bezieht sich auf einen Korb aus Währungen, Rohstoffen oder anderen Vermögenswerten. Der Emittent braucht eine Zulassung, muss eine Reserve halten und ein Kryptowerte-Whitepaper veröffentlichen.
- 3
Sonstige Kryptowerte
Token wie Bitcoin und die meisten Utility-Token. Für das öffentliche Angebot oder die Zulassung zum Handel ist ein Whitepaper nötig, aber keine Reserve.
- 4
Keine Zinsen auf Stablecoins
Emittenten und CASPs dürfen auf EMTs oder ARTs keine Zinsen zahlen. Verzinsliche Stablecoins passen daher nur schlecht zu MiCA.
- 5
Signifikante Token
Große EMTs und ARTs können als signifikant eingestuft werden. Dann gelten strengere Kapital- und Liquiditätsvorgaben, und die Europäische Bankenaufsichtsbehörde übernimmt die Aufsicht.
- 6
CASPs
Unternehmen, die Verwahrung, Handel, Tausch, Transfer oder Beratung zu Kryptowerten anbieten, brauchen eine CASP-Zulassung. Eine Zulassung lässt sich EU-weit per Pass nutzen.
Was MiCA nicht abdeckt
MiCA wird oft so beschrieben, als erfasse sie alle Token. Das stimmt nicht.
- 1
Tokenisierte Wertpapiere
Ein Token, der eine Aktie, Anleihe, einen Fondsanteil oder ein Derivat darstellt, ist ein Finanzinstrument. Es gelten MiFID II, die Prospektverordnung und für Handelsplätze das DLT-Pilotregime.
- 2
Tokenisierte Einlagen
Bankeinlagen, die auf einer Blockchain verzeichnet sind, bleiben nach dem Bankrecht Einlagen.
- 3
Einzigartige NFTs
Wirklich einzigartige, nicht fungible Token liegen weitgehend außerhalb von MiCA. Große Serien ähnlicher NFTs können dennoch erfasst werden.
- 4
Vollständig dezentrale Dienste
Dienste ohne identifizierbaren Anbieter fallen nicht in den Anwendungsbereich von MiCA. Wo genau die Grenze verläuft, ist noch umstritten.
- 5
Wer kaufen darf
MiCA reguliert Emittenten und Dienstleister. Ein CASP kann trotzdem entscheiden, einen Token in Ihrem Land nicht anzubieten. Einige Börsen haben nicht konforme Stablecoins für EU-Nutzer aus dem Angebot genommen.
- 6
Steuern
MiCA sagt nichts zu Steuern. Die steuerliche Meldung von Kryptowerten in der EU ist gesondert in der DAC8-Richtlinie und im nationalen Recht geregelt.
Fragen
Ist USDT in der EU durch MiCA verboten?+
MiCA verbietet das Halten keines Tokens. Sie verlangt, dass ein in der EU öffentlich angebotener EMT einen zugelassenen Emittenten hat. Mehrere EU-Börsen haben Stablecoins ohne einen solchen Emittenten für EU-Nutzer aus dem Angebot genommen. In der eigenen Wallet können Sie sie weiterhin halten.
Gilt MiCA für tokenisierte Aktien?+
Nein. Tokenisierte Aktien sind Finanzinstrumente und unterliegen MiFID II und dem Wertpapierrecht. MiCA schließt Kryptowerte, die als Finanzinstrumente gelten, ausdrücklich aus.
Woran erkenne ich, ob ein Stablecoin MiCA-konform ist?+
Prüfen Sie, ob sein Emittent in einem EU-Mitgliedstaat als Kredit- oder E-Geld-Institut zugelassen ist und ein Whitepaper notifiziert hat. Die ESMA führt ein vorläufiges Register der MiCA-Whitepaper und zugelassenen Unternehmen.
Was ist ein CASP?+
Ein Anbieter von Kryptowerte-Dienstleistungen: ein nach MiCA zugelassenes Unternehmen, das in der EU Dienstleistungen wie Verwahrung, Handel oder Tausch von Kryptowerten erbringt.
Keine Anlageberatung. Wer kaufen darf, bestimmt der Emittent.