MiCA ببساطة.دليل قواعد الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي.
MiCA هي لائحة الاتحاد الأوروبي (EU) لأسواق الأصول المشفرة (Markets in Crypto-Assets Regulation)، أي Regulation (EU) 2023/1114. وهي تضع قواعد للأصول المشفرة التي لا يغطيها القانون المالي القائم، وللشركات التي تصدرها أو تتداولها. تسري قواعدها الخاصة بالعملات المستقرة منذ 30 يونيو 2024، وتسري بقية القواعد منذ 30 ديسمبر 2024. وتنطبق هذه القواعد داخل الاتحاد الأوروبي، لا في بلدك أنت.
الاتحاد الأوروبي فقط: يتناول هذا الدليل قواعد الاتحاد الأوروبي، وهي تسري داخل الاتحاد الأوروبي فقط؛ ولكل دولة أخرى قواعدها الخاصة.
روجع في 19 أكتوبر 2026
الإجابة المختصرة
تصنّف MiCA الأصول المشفرة إلى رموز النقود الإلكترونية (EMT) والرموز المرجعية للأصول (ART) وأصول مشفرة أخرى، مع قواعد أشد صرامة للنوعين الأولين.
رمز EMT عملة مستقرة مرتبطة بعملة رسمية واحدة. يجب أن يكون مُصدره بنكًا مرخصًا أو مؤسسة نقود إلكترونية، ويحق للحاملين الاسترداد بالقيمة الاسمية (par).
تصبح المنصات والوسطاء وأمناء الحفظ مزودي CASP أي مزودي خدمات الأصول المشفرة، ويحتاجون إلى ترخيص في دولة عضو واحدة ثم يمكنهم خدمة الاتحاد الأوروبي كله.
الأوراق المالية المرمّزة، مثل الأسهم والسندات ووحدات الصناديق المرمّزة، هي أدوات مالية. وتخضع لـ MiFID II وقانون الأوراق المالية، لا لـ MiCA.
الفئات
تعرّف MiCA الرمز بما يشير إليه وبالحقوق التي يمنحها، لا بالتقنية المستخدمة.
- 1
رمز النقود الإلكترونية (EMT)
يشير إلى عملة رسمية واحدة، مثل اليورو أو الدولار. لا يجوز إصداره إلا للمؤسسات الائتمانية ومؤسسات النقود الإلكترونية. ويحق للحاملين الاسترداد بالقيمة الاسمية في أي وقت.
- 2
الرمز المرجعي للأصول (ART)
يشير إلى سلة من العملات أو السلع أو الأصول الأخرى. يحتاج المُصدر إلى ترخيص، وعليه الاحتفاظ باحتياطي ونشر ورقة بيضاء.
- 3
أصول مشفرة أخرى
رموز مثل بيتكوين ومعظم رموز المنفعة. يتطلب عرضها على الجمهور أو إدراجها ورقة بيضاء، لكن دون احتياطي.
- 4
لا فائدة على العملات المستقرة
لا يجوز للمُصدرين ولا لمزودي CASP دفع فائدة على رموز EMT أو ART. لذلك تتعارض العملات المستقرة المدرّة للعائد مع MiCA.
- 5
الرموز المهمة
قد تُصنَّف رموز EMT وART الكبيرة على أنها مهمة (significant). وعندئذ تواجه قواعد أشد في رأس المال والسيولة وتخضع لإشراف الهيئة المصرفية الأوروبية (EBA).
- 6
مزودو CASP
تحتاج الشركات التي تقدم خدمات الحفظ أو التداول أو التبادل أو التحويل أو الاستشارة بشأن الأصول المشفرة إلى ترخيص CASP. ويمكن استخدام ترخيص واحد في أنحاء الاتحاد الأوروبي (جواز مرور).
ما لا تغطيه MiCA
كثيرًا ما يقال إن MiCA تغطي جميع الرموز. وهذا غير صحيح.
- 1
الأوراق المالية المرمّزة
الرمز الذي يمثل سهمًا أو سندًا أو وحدة صندوق أو مشتقًا هو أداة مالية. ويخضع لـ MiFID II ولائحة نشرة الإصدار، ولمنصات التداول يخضع لنظام DLT التجريبي.
- 2
الودائع المرمّزة
الودائع المصرفية المسجلة على بلوكتشين تظل ودائع بموجب القانون المصرفي.
- 3
رموز NFT الفريدة
الرموز غير القابلة للاستبدال الفريدة حقًا تقع إلى حد كبير خارج MiCA. أما السلاسل الكبيرة من رموز NFT المتشابهة فقد تظل مشمولة.
- 4
الخدمات اللامركزية بالكامل
الخدمات التي لا يوجد لها مزود يمكن تحديده تقع خارج نطاق MiCA. وما زال مكان رسم هذا الحد محل نقاش.
- 5
من يحق له الشراء
تنظّم MiCA المُصدرين ومزودي الخدمات. ومع ذلك قد يقرر مزود CASP عدم عرض رمز ما في بلدك. وقد شطبت بعض المنصات العملات المستقرة غير المتوافقة مع القواعد لمستخدمي الاتحاد الأوروبي.
- 6
الضرائب
لا تقول MiCA شيئًا عن الضرائب. ويُعالَج الإبلاغ الضريبي عن الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي بصورة منفصلة بموجب توجيه DAC8 والقوانين الوطنية.
أسئلة
هل USDT محظور في الاتحاد الأوروبي بموجب MiCA؟+
لا تحظر MiCA حيازة أي رمز. وهي تشترط أن يكون لرمز EMT المعروض على الجمهور في الاتحاد الأوروبي مُصدر مرخّص. وقد أوقفت عدة منصات أوروبية عرض العملات المستقرة التي لا مُصدر مرخّصًا لها على مستخدمي الاتحاد الأوروبي. ما زال بإمكانك الاحتفاظ بها في محفظتك الخاصة.
هل تنطبق MiCA على الأسهم المرمّزة؟+
لا. الأسهم المرمّزة أدوات مالية وتخضع لـ MiFID II وقانون الأوراق المالية. وتستثني MiCA صراحةً الأصول المشفرة التي تُعد أدوات مالية.
كيف أعرف أن عملة مستقرة ما متوافقة مع MiCA؟+
تحقق مما إذا كان مُصدرها مرخّصًا كمؤسسة ائتمانية أو مؤسسة نقود إلكترونية في دولة عضو بالاتحاد الأوروبي وقد أخطر عن الورقة البيضاء. وتحتفظ ESMA بسجل مؤقت للأوراق البيضاء الخاصة بـ MiCA والشركات المرخّصة.
ما هو CASP؟+
مزود خدمات الأصول المشفرة: شركة مرخّصة بموجب MiCA لتقديم خدمات مثل حفظ الأصول المشفرة أو تداولها أو تبادلها في الاتحاد الأوروبي.
ليست نصيحة استثمارية. المُصدِر هو من يحدّد من يمكنه الشراء.