Intérêts des stablecoins.Qui peut les verser, et qui ne le peut pas.
Un stablecoin en dollars est adossé à des bons du Trésor qui rapportent des intérêts, mais le détenteur n’en touche généralement rien. Aux États-Unis, le GENIUS Act interdit aux émetteurs de verser des intérêts ; dans l’UE, MiCA fait de même. Dans le même temps, les plateformes d’échange affichent des « récompenses » sur les soldes en stablecoins, et les banques veulent y mettre fin. Le CLARITY Act, qui aurait tracé la limite, a échoué au Sénat le 15 septembre 2026. Ci-dessous : ce que dit chaque loi, le conflit sur les récompenses, la situation actuelle et d’où vient légalement le rendement des stablecoins et autres jetons en dollars.
Vérifié le 1 novembre 2026
La réponse courte
États-Unis : le GENIUS Act (signé le 18 juillet 2025) interdit aux émetteurs de stablecoins de paiement de verser des intérêts ou un rendement aux détenteurs pour la simple détention. Il entre en vigueur au plus tard le 18 janvier 2027.
L’interdiction vise l’émetteur. Les plateformes d’échange et autres plateformes versent des « récompenses » sur les soldes en stablecoins à partir de leur propre part des revenus de l’émetteur — la faille que les banques dénoncent.
Le CLARITY Act interdirait les récompenses économiquement équivalentes à des intérêts de dépôt, mais autoriserait celles liées aux paiements ou à une autre activité. Il a été adopté par la Chambre des représentants ; au Sénat, le vote d’ouverture des débats a échoué à 49–50 le 15 septembre 2026. Aucun nouveau vote n’est prévu.
UE : MiCA interdit les intérêts sur les jetons de monnaie électronique aux émetteurs comme aux prestataires de services sur crypto-actifs. Le rendement sur des jetons en dollars ou en euros provient d’autres produits : fonds monétaires tokenisés, jetons à rendement et prêts DeFi — chacun avec son propre risque.
Ce que disent les lois
Trois textes décident qui peut verser quoi. Deux s’appliquent, un est bloqué.
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GENIUS Act — les émetteurs ne peuvent pas verser d’intérêtsÉtats-Unis uniquement
La loi américaine sur les stablecoins interdit à un émetteur agréé de stablecoins de paiement de verser aux détenteurs toute forme d’intérêt ou de rendement, en espèces, en jetons ou autrement, uniquement pour la détention du stablecoin. Signée le 18 juillet 2025 ; elle entre en vigueur le 18 janvier 2027 ou 120 jours après les règles définitives des régulateurs, selon la première de ces dates. L’OCC et le Trésor ont publié des projets de règles en 2026.
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CLARITY Act — étendrait la limite aux plateformesÉtats-Unis uniquement
La loi sur la structure du marché crypto. La version du Sénat interdirait les récompenses versées uniquement pour la détention d’un stablecoin ou économiquement ou fonctionnellement équivalentes aux intérêts d’un dépôt bancaire, et conserverait les récompenses liées aux paiements, aux programmes de fidélité et à d’autres activités. La Chambre a adopté sa version par 294–134 ; la commission bancaire du Sénat a approuvé son texte par 15–9 le 14 mai 2026.
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MiCA — pas d’intérêts sur les jetons de monnaie électroniqueUE uniquement
Dans l’UE, les émetteurs de jetons de monnaie électronique (stablecoins en euros et en dollars comme EURC et USDC) ne peuvent pas accorder d’intérêts, et les prestataires de services sur crypto-actifs — plateformes d’échange, courtiers — ne le peuvent pas non plus sur ces jetons. Tout paiement lié à la durée de détention du jeton est considéré comme un intérêt. En vigueur depuis le 30 juin 2024.
Le conflit sur les récompenses : plateformes contre banques
L’émetteur perçoit des intérêts sur sa réserve et ne peut pas les reverser. Qu’une plateforme intermédiaire puisse le faire est la question ouverte aux États-Unis.
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Comment fonctionnent les récompenses des plateformesÉtats-Unis uniquement
Un émetteur partage une partie des revenus de sa réserve avec des partenaires de distribution. Une plateforme d’échange américaine peut en reverser une part à ses clients sous forme de « récompenses » sur les soldes en stablecoins. L’interdiction du GENIUS Act vise l’émetteur, pas la plateforme : c’est donc autorisé par ce texte.
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Ce que disent les banques
Les associations bancaires, menées par le Bank Policy Institute et l’American Bankers Association, y voient une faille : si un stablecoin rapporte comme un compte d’épargne, les dépôts pourraient quitter les banques, et avec eux l’argent destiné aux crédits. Elles ont demandé au Congrès d’étendre l’interdiction aux plateformes d’échange, aux courtiers et aux sociétés affiliées.
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Ce que disent les entreprises crypto
Des plateformes comme Coinbase soutiennent que traiter les récompenses des plateformes et les programmes de fidélité comme des intérêts réécrirait la limite fixée par le Congrès dans le GENIUS Act et protégerait les banques de la concurrence.
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Le compromis du texte CLARITYÉtats-Unis uniquement
Les récompenses pour la simple détention d’un solde sont exclues ; les récompenses liées à l’utilisation du stablecoin — paiements, transactions, programmes de fidélité — restent autorisées. Que cela tienne dépend de l’adoption de la loi.
Où en est le CLARITY Act
Situation au 1er novembre 2026.
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Chambre des représentants : adopté
La Chambre des représentants a adopté le Digital Asset Market Clarity Act (H.R. 3633) par 294 voix contre 134.
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Commission du Sénat : approuvé le 14 mai 2026
La commission bancaire du Sénat a approuvé son propre texte par 15–9, y compris le compromis sur les récompenses en stablecoins.
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Séance plénière du Sénat : échec le 15 septembre 2026
Le vote d’ouverture des débats a échoué à 49–50, à onze voix des 60 nécessaires. Outre les récompenses, le principal désaccord portait sur les règles éthiques concernant les avoirs crypto des responsables publics.
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Ce qui reste
Une motion de réexamen a été déposée, un nouveau vote est donc possible, mais aucun n’est prévu. Tant qu’aucune loi n’est adoptée, le GENIUS Act s’applique tel quel : pas d’intérêts versés par les émetteurs, récompenses des plateformes non couvertes par l’interdiction.
D’où vient légalement le rendement des jetons en dollars
Comme un stablecoin de paiement ne peut pas verser d’intérêts lui-même, le rendement on-chain provient de produits qui sont autre chose. Chacun comporte un risque différent.
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Fonds monétaires et bons du Trésor tokenisés
Parts de fonds ou titres de créance qui reversent les intérêts de la dette publique à court terme — BUIDL, BENJI, USYC, USDY et d’autres. Ce sont des valeurs mobilières, souvent avec KYC et montants minimaux, et beaucoup ne sont pas ouverts aux investisseurs particuliers américains.
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Stablecoins à rendement
Des jetons conçus pour rapporter — via des bons du Trésor, des stratégies de trading ou du prêt. Ce ne sont ni des stablecoins de paiement au sens du GENIUS Act ni des jetons de monnaie électronique au sens de MiCA, et ils n’offrent pas la même protection.
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Prêts DeFi
Prêter vos stablecoins à des emprunteurs via un protocole. Le taux varie chaque jour selon la demande, et le risque réside dans le code du protocole et ses garanties, pas dans une réserve.
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Récompenses des plateformes
Récompenses des plateformes d’échange sur les soldes en stablecoins : un taux promotionnel que la plateforme peut modifier ou supprimer à tout moment, et qui pourrait être restreint aux États-Unis si le CLARITY Act est adopté. Dans l’UE, les plateformes ne peuvent pas verser d’intérêts sur les jetons de monnaie électronique.
Questions
Les stablecoins peuvent-ils verser des intérêts aux États-Unis ?+
Pas de la part de l’émetteur. Le GENIUS Act interdit aux émetteurs de stablecoins de paiement de verser aux détenteurs des intérêts ou un rendement pour la détention. Les plateformes d’échange peuvent toujours verser des récompenses sur leurs propres revenus, sauf si une loi ultérieure comme le CLARITY Act le restreint.
Le CLARITY Act est-il une loi ?+
Non. Il a été adopté par la Chambre, mais au Sénat le vote d’ouverture des débats a échoué à 49–50 le 15 septembre 2026. Un nouveau vote est possible mais pas prévu (situation au 1er novembre 2026).
Quand le GENIUS Act entre-t-il en vigueur ?+
Le 18 janvier 2027, ou 120 jours après la publication des règles définitives par les régulateurs, selon la première de ces dates.
Puis-je percevoir des intérêts sur l’USDC ou l’EURC dans l’UE ?+
Pas sous forme d’intérêts de l’émetteur ni d’une plateforme d’échange : MiCA interdit les deux pour les jetons de monnaie électronique. Le rendement dans l’UE provient d’autres produits, comme les fonds monétaires tokenisés ou les prêts DeFi, avec leurs propres risques.
Pourquoi les plateformes d’échange versent-elles des récompenses sur les stablecoins ?+
Les émetteurs perçoivent des intérêts sur leurs réserves et en partagent une partie avec des partenaires de distribution. Une plateforme peut en reverser une part sous forme de récompenses pour attirer des soldes. Aux États-Unis, cela échappe à l’interdiction du GENIUS Act, qui vise l’émetteur.
Les dépôts tokenisés peuvent-ils verser des intérêts ?+
Oui. Un dépôt tokenisé est un dépôt bancaire, et la banque décide de verser ou non des intérêts, comme pour tout compte. Les interdictions d’intérêts visant les stablecoins ne s’y appliquent pas.
- Congress.gov — GENIUS Act (S. 1582)
- Congress.gov — Digital Asset Market Clarity Act (H.R. 3633)
- CoinDesk — Clarity Act text lets crypto firms offer stablecoin rewards (1 May 2026)
- Banking Dive — Senate panel approves crypto bill
- Forbes — Failure of Clarity Act cloture vote (16 Sep 2026)
- The Block — OCC proposal to implement the GENIUS Act (25 Feb 2026)
- Brookings — Interest by any other name
- EUR-Lex — MiCA Regulation (EU) 2023/1114
Ce n'est pas un conseil en investissement. C'est l'émetteur qui décide qui peut acheter.