TokenBank
ابحث عن رمز
اللغات
EnglishPortuguês (Brasil)DeutschEspañolFrançaisItalianoTürkçeРусскийहिन्दीاردوதமிழ்日本語한국어简体中文繁體中文ไทยTiếng ViệtBahasa Indonesiaالعربية
دليل · العملات المستقرة والقانون

فائدة العملات المستقرة.من يحق له دفعها، ومن لا يحق له.

العملة المستقرة المرتبطة بالدولار مدعومة بسندات خزانة قصيرة الأجل تدرّ فائدة — لكن حاملها لا يحصل عادةً على شيء منها. في الولايات المتحدة يحظر GENIUS Act على المُصدرين دفع الفائدة، وفي الاتحاد الأوروبي يفعل MiCA الشيء نفسه. وفي الوقت ذاته تروّج منصات التداول لـ«مكافآت» على أرصدة العملات المستقرة، وتريد البنوك إغلاق هذا الباب. أما CLARITY Act الذي كان سيرسم الحدّ الفاصل، فقد فشل في مجلس الشيوخ في 15 سبتمبر 2026. فيما يلي: ما ينص عليه كل قانون، والخلاف حول المكافآت، والوضع الحالي، ومن أين يأتي العائد على رموز الدولار بشكل قانوني.

روجع في 1 نوفمبر 2026

الإجابة المختصرة

01

الولايات المتحدة: يحظر GENIUS Act (الموقّع في 18 يوليو 2025) على مُصدري عملات الدفع المستقرة دفع فائدة أو عائد للحاملين لمجرد الاحتفاظ بها. ويدخل حيز التنفيذ في موعد أقصاه 18 يناير 2027.

02

الحظر يسمّي المُصدر. أما منصات التداول وغيرها فتدفع «مكافآت» على أرصدة العملات المستقرة من حصتها في دخل المُصدر — وهي الفجوة التي تسميها البنوك ثغرة.

03

سيحظر CLARITY Act المكافآت المكافئة اقتصاديًا لفائدة الودائع، لكنه يسمح بالمكافآت المرتبطة بالمدفوعات أو بأنشطة أخرى. أقرّه مجلس النواب؛ وفي مجلس الشيوخ فشل التصويت على بدء النقاش بنتيجة 49–50 في 15 سبتمبر 2026. ولم يُحدَّد موعد لتصويت جديد.

04

الاتحاد الأوروبي: يحظر MiCA الفائدة على رموز النقود الإلكترونية على المُصدرين وعلى مزوّدي خدمات الأصول المشفّرة. ويأتي العائد على رموز الدولار أو اليورو من منتجات أخرى: صناديق أسواق النقد المرمّزة، والرموز المدرّة للعائد، وإقراض DeFi — ولكل منها مخاطره الخاصة.

ماذا تقول القوانين

ثلاثة نصوص تحدد من يحق له دفع ماذا. اثنان ساريان، وواحد متعثّر.

  1. 1

    GENIUS Act — لا يجوز للمُصدرين دفع فائدةالولايات المتحدة فقط

    يحظر القانون الأمريكي للعملات المستقرة على مُصدر عملة الدفع المستقرة المرخّص دفع أي شكل من أشكال الفائدة أو العائد للحاملين، نقدًا أو برموز أو بغير ذلك، لمجرد الاحتفاظ بالعملة المستقرة. وُقّع في 18 يوليو 2025؛ ويدخل حيز التنفيذ في 18 يناير 2027 أو بعد 120 يومًا من صدور القواعد النهائية للجهات التنظيمية، أيهما أسبق. ونشرت OCC ووزارة الخزانة مسودات القواعد في 2026.

  2. 2

    CLARITY Act — سيمدّ الحدّ إلى المنصاتالولايات المتحدة فقط

    مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفّرة. نسخة مجلس الشيوخ ستحظر المكافآت المدفوعة لمجرد الاحتفاظ بعملة مستقرة أو المكافئة اقتصاديًا أو وظيفيًا لفائدة الودائع المصرفية، مع الإبقاء على المكافآت المرتبطة بالمدفوعات وبرامج الولاء والأنشطة الأخرى. أقرّ مجلس النواب نسخته بنتيجة 294–134؛ ووافقت لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ على نصها بنتيجة 15–9 في 14 مايو 2026.

  3. 3

    MiCA — لا فائدة على رموز النقود الإلكترونيةالاتحاد الأوروبي فقط

    في الاتحاد الأوروبي، لا يجوز لمُصدري رموز النقود الإلكترونية (العملات المستقرة باليورو والدولار مثل EURC وUSDC) منح فائدة، ولا يجوز لمزوّدي خدمات الأصول المشفّرة — منصات التداول والوسطاء — منح فائدة عليها كذلك. وأي دفعة مرتبطة بمدة احتفاظك بالرمز تُعدّ فائدة. يسري منذ 30 يونيو 2024.

خلاف المكافآت: منصات التداول مقابل البنوك

يجني المُصدر فائدة على احتياطيه ولا يجوز له تمريرها. أما هل يجوز ذلك لمنصة وسيطة، فهو السؤال المفتوح في الولايات المتحدة.

  1. 1

    كيف تعمل مكافآت منصات التداولالولايات المتحدة فقط

    يتقاسم المُصدر جزءًا من دخل احتياطيه مع شركاء التوزيع. ويمكن لمنصة تداول أمريكية تمرير جزء منه إلى العملاء كـ«مكافآت» على أرصدة العملات المستقرة. وبما أن حظر GENIUS Act يسمّي المُصدر لا المنصة، فهذا مسموح بموجبه.

  2. 2

    ماذا تقول البنوك

    تصف جمعيات البنوك، بقيادة Bank Policy Institute وAmerican Bankers Association، هذا بأنه ثغرة: إذا دفعت العملة المستقرة مثل حساب التوفير، فقد تخرج الودائع من البنوك، ومعها الأموال المخصصة للقروض. وطالبت الكونغرس بتوسيع الحظر ليشمل منصات التداول والوسطاء والشركات التابعة.

  3. 3

    ماذا تقول شركات العملات المشفّرة

    تحتج منصات مثل Coinbase بأن معاملة مكافآت المنصات وبرامج الولاء كفائدة ستعيد كتابة الحدّ الذي رسمه الكونغرس في GENIUS Act، وتحمي البنوك من المنافسة.

  4. 4

    التسوية في نص CLARITYالولايات المتحدة فقط

    المكافآت لمجرد الاحتفاظ بالرصيد ممنوعة؛ أما المكافآت على استخدام العملة المستقرة — المدفوعات والمعاملات وبرامج الولاء — فتبقى مسموحة. وبقاء ذلك مرهون بإقرار مشروع القانون.

أين وصل CLARITY Act

الوضع حتى 1 نوفمبر 2026.

  1. 1

    مجلس النواب: أُقرّ

    أقرّ مجلس النواب Digital Asset Market Clarity Act (H.R. 3633) بأغلبية 294 صوتًا مقابل 134.

  2. 2

    لجنة مجلس الشيوخ: الموافقة في 14 مايو 2026

    وافقت لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ على نصها الخاص بنتيجة 15–9، بما في ذلك التسوية بشأن مكافآت العملات المستقرة.

  3. 3

    قاعة مجلس الشيوخ: فشل في 15 سبتمبر 2026

    فشل التصويت على بدء النقاش بنتيجة 49–50، أي بنقص أحد عشر صوتًا عن الـ60 المطلوبة. وإلى جانب المكافآت، كان الخلاف الرئيسي حول قواعد الأخلاقيات المتعلقة بحيازات المسؤولين من العملات المشفّرة.

  4. 4

    ما الذي تبقّى

    قُدّم طلب لإعادة النظر، لذا يبقى تصويت آخر ممكنًا، لكن لم يُحدَّد له موعد. وإلى أن يُقرّ قانون جديد، يسري GENIUS Act كما هو مكتوب: لا فائدة من المُصدرين، ومكافآت المنصات غير مشمولة بالحظر.

من أين يأتي العائد على رموز الدولار بشكل قانوني

لأن عملة الدفع المستقرة لا يجوز لها دفع فائدة بنفسها، يأتي العائد على السلسلة من منتجات من نوع آخر. ولكل منها مخاطر مختلفة.

  1. 1

    صناديق أسواق النقد وسندات الخزانة المرمّزة

    وحدات صناديق أو سندات تمرّر فائدة الدين الحكومي قصير الأجل — BUIDL وBENJI وUSYC وUSDY وغيرها. وهي أوراق مالية، غالبًا مع KYC وحدود دنيا، وكثير منها غير متاح للمستثمرين الأفراد في الولايات المتحدة.

  2. 2

    العملات المستقرة المدرّة للعائد

    رموز مصممة لتحقيق عائد — من سندات الخزانة أو من استراتيجيات التداول أو من الإقراض. وهي ليست عملات دفع مستقرة بموجب GENIUS Act ولا رموز نقود إلكترونية بموجب MiCA، ولا تتمتع بالحماية نفسها.

  3. 3

    إقراض DeFi

    إقراض عملاتك المستقرة لمقترضين عبر بروتوكول. يتغير المعدل يوميًا مع الطلب، والمخاطرة تكمن في شيفرة البروتوكول وضماناته، لا في احتياطي.

  4. 4

    مكافآت المنصات

    مكافآت منصات التداول على أرصدة العملات المستقرة: معدل ترويجي يمكن للمنصة تغييره أو إنهاؤه في أي وقت، وقد يُقيَّد في الولايات المتحدة إذا أُقرّ CLARITY Act. وفي الاتحاد الأوروبي لا يجوز للمنصات دفع فائدة على رموز النقود الإلكترونية.

أسئلة

هل يمكن للعملات المستقرة دفع فائدة في الولايات المتحدة؟+

ليس من المُصدر. يحظر GENIUS Act على مُصدري عملات الدفع المستقرة دفع فائدة أو عائد للحاملين مقابل الاحتفاظ بها. ولا يزال بإمكان منصات التداول دفع مكافآت من دخلها الخاص، ما لم يقيّد ذلك قانون لاحق مثل CLARITY Act.

هل أصبح CLARITY Act قانونًا؟+

لا. أقرّه مجلس النواب، لكن في مجلس الشيوخ فشل التصويت على بدء النقاش بنتيجة 49–50 في 15 سبتمبر 2026. تصويت آخر ممكن لكنه غير مُجدول (الوضع في 1 نوفمبر 2026).

متى يدخل GENIUS Act حيز التنفيذ؟+

في 18 يناير 2027، أو بعد 120 يومًا من نشر الجهات التنظيمية قواعدها النهائية، أيهما أسبق.

هل يمكنني الحصول على فائدة على USDC أو EURC في الاتحاد الأوروبي؟+

ليس كفائدة من المُصدر أو من منصة تداول: يحظر MiCA الأمرين على رموز النقود الإلكترونية. ويأتي العائد في الاتحاد الأوروبي من منتجات أخرى، مثل صناديق أسواق النقد المرمّزة أو إقراض DeFi، ولكل منها مخاطره.

لماذا تدفع منصات التداول مكافآت على العملات المستقرة؟+

يجني المُصدرون فائدة على احتياطياتهم ويتقاسمون جزءًا منها مع شركاء التوزيع. ويمكن لمنصة التداول تمرير جزء منه كمكافآت لجذب الأرصدة. وفي الولايات المتحدة يقع ذلك خارج حظر GENIUS Act الذي يسمّي المُصدر.

هل يجوز للودائع المرمّزة دفع فائدة؟+

نعم. الوديعة المرمّزة هي وديعة مصرفية، والبنك هو من يقرر دفع الفائدة من عدمه، كما في أي حساب. ولا تنطبق عليها قواعد حظر فائدة العملات المستقرة.

تابع القراءة
المصادر

ليست نصيحة استثمارية. المُصدِر هو من يحدّد من يمكنه الشراء.