디파이 렌딩, 쉽게 설명합니다.풀, 곡선, 청산인.
디파이 렌딩 프로토콜에서는 누구나 풀에 토큰을 공급하고 차입자로부터 이자를 받을 수 있습니다. 대출 담당자는 없습니다. 금리는 수요에 따라 움직이고, 차입자는 담보를 맡기며, 대출이 위험해지면 코드가 그 담보를 매각합니다.
2026년 10월 19일 검토
핵심 요약
예치자는 풀에 토큰을 공급하고 예치 토큰을 받습니다. 차입자는 담보를 잠그고 같은 풀에서 대출을 받습니다.
금리는 이용률을 따릅니다. 풀에서 빌려 간 비중이 클수록 차입자와 공급자 모두에게 금리가 높아집니다.
차입자의 담보 가치가 떨어지면, 누구나 부채 일부를 상환하고 할인된 가격에 담보를 가져가는 방식으로 해당 포지션을 청산할 수 있습니다.
청산으로 부채를 다 메우지 못하면 풀에 부실채권이 생깁니다. 설계에 따라 예치자가 그 손실을 나눠 질 수 있습니다.
렌딩 시장은 어떻게 작동하나
Aave, Morpho, Kamino 같은 프로토콜은 기본 논리가 같습니다.
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공급(Supply)
USDC 같은 토큰을 시장에 예치합니다. 내 지분을 나타내고 이자가 쌓일수록 불어나는 토큰을 받습니다.
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대출(Borrow)
차입자는 ETH, BTC, 스테이킹 토큰 등을 담보로 맡기고, 정해진 담보인정비율(LTV) 한도까지 대출을 받습니다.
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이용률
이용률은 대출 금액을 공급 금액으로 나눈 값입니다. 금리를 결정하는 가장 큰 요인입니다.
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금리 곡선
이용률이 낮을 때는 금리가 완만하게 오르고, 목표 수준을 넘으면 가파르게 오릅니다. 풀이 빠듯해지면 새 공급을 끌어들이고 차입자를 내보내는 효과가 있습니다.
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공급 금리와 대출 금리
공급자가 받는 금리는 대출 금리에 이용률을 곱한 값에서 프로토콜이 가져가는 준비금 비율을 뺀 것입니다. 그래서 공급 금리는 항상 대출 금리보다 낮습니다.
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풀링 시장과 격리 시장
Aave는 큰 공유 풀을 사용합니다. Morpho와 일부 Kamino 시장은 격리된 시장이나 큐레이터가 운영하는 볼트를 쓰며, 시장마다 담보와 위험 설정이 따로 있습니다.
청산, 부실채권, 그리고 확인할 점
예치자의 위험은 대부분 차입자가 상환하지 못할 때 어떤 일이 생기는지에 있습니다.
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청산
대출이 청산 기준선을 넘으면 청산인이 부채를 대신 갚고 담보와 보너스를 받습니다. 보통은 이것으로 풀이 온전하게 유지됩니다.
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부실채권
담보 가격이 너무 빨리 떨어지거나 그 시장의 유동성이 너무 얕으면, 청산으로 대출금 전액을 회수하지 못할 수 있습니다. 그 부족분이 부실채권입니다.
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손실은 누가 부담하나
일부 프로토콜에는 세이프티 모듈이나 준비금이 있습니다. 격리 시장에서는 보통 해당 시장의 예치자가 손실을 부담합니다. 프로토콜이 부족분을 어떻게 처리하는지 읽어 보세요.
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오라클
가격은 오라클에서 가져옵니다. 잘못되었거나 조작된 가격은 부당한 청산을 일으키거나 부실 대출을 통과시킬 수 있습니다.
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높은 이용률에서의 출금
공급량 대부분이 대출된 상태라면 출금할 수 있는 금액이 거의 없을 수 있습니다. 차입자가 상환하거나 새 공급이 들어올 때까지 기다려야 합니다.
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보상과 기본 금리
표시되는 금리에는 이자 외에 토큰 인센티브가 포함된 경우가 많습니다. 이는 언제든 끝날 수 있습니다. 기본 금리는 따로 확인하세요.
자주 묻는 질문
디파이 렌딩 금리는 어떻게 정해지나요?+
이용률을 기준으로 한 금리 곡선으로 정해집니다. 풀에서 대출된 비중이 커지면 금리가 오르고, 수요가 줄면 내려갑니다.
Aave나 Morpho에서 돈을 빌려주다 손실이 날 수 있나요?+
네. 스마트 컨트랙트 버그, 오라클 장애, 청산 실패로 인한 부실채권이 손실을 일으킬 수 있습니다. 빌려준 스테이블코인이 페그를 잃을 수도 있습니다.
왜 내 예치금을 출금할 수 없나요?+
대개 이용률이 최대치에 가깝기 때문입니다. 자금이 이미 대출되어 있어, 출금은 상환이나 새 예치에 달려 있습니다.
Aave와 Morpho는 무엇이 다른가요?+
Aave는 거버넌스가 정한 파라미터로 운영되는 큰 공유 풀을 운영합니다. Morpho는 격리 시장과 볼트를 운영하며, 큐레이터가 어떤 시장에 대출할지 선택합니다.