Stablecoins, explicadas.Un dólar, si la promesa se cumple.
Una stablecoin es un token diseñado para mantener un valor estable, normalmente un dólar estadounidense o un euro. La paridad no es magia. Se sostiene porque alguien cambia el token por la moneda de referencia, o porque los operadores ganan dinero cerrando la brecha. Cómo funciona esto, y con qué eficacia, depende del diseño.
Revisado el 19 de octubre de 2026
La respuesta corta
Las stablecoins respaldadas por dinero fiat mantienen efectivo y letras del Tesoro a corto plazo. El emisor canjea los tokens por dinero, normalmente solo a clientes verificados.
Las stablecoins respaldadas por cripto bloquean más cripto del que emiten. Si el colateral cae demasiado, las posiciones se liquidan para proteger la paridad.
Los diseños sintéticos usan coberturas o algoritmos. Pueden funcionar, pero algunos fracasaron estrepitosamente cuando la demanda se desplomó.
En la UE, MiCA se aplica a las stablecoins desde el 30 de junio de 2024. Los emisores de tokens de dinero electrónico deben estar autorizados y mantener reservas.
Cómo mantienen la paridad los principales diseños
Todo diseño responde a una pregunta: ¿qué pasa cuando muchos tenedores quieren salir a la vez?
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Respaldada por dinero fiat
Las reservas en depósitos bancarios y letras del Tesoro están en manos de custodios. Los clientes aprobados emiten y canjean a la par, y los operadores hacen arbitraje de pequeñas diferencias en las plataformas de intercambio.
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Colateralizada con cripto
Los usuarios bloquean cripto en un contrato inteligente y emiten stablecoins contra él, con un margen de seguridad. Las liquidaciones venden el colateral si su valor baja.
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Sintética o delta-neutral
El emisor mantiene cripto y una posición corta compensatoria, a menudo en derivados. La paridad depende de las coberturas, las plataformas y las tasas de financiación.
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Algorítmica
La oferta se expande y se contrae mediante un segundo token. Sin reservas reales, una pérdida de confianza puede desencadenar una espiral.
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Respaldada por materias primas
Algunos tokens siguen el oro u otros activos en lugar de una moneda. Son estables respecto a ese activo, no respecto al dólar.
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Depósitos tokenizados
Emitidos por bancos como un derecho sobre un depósito. Se parecen más al dinero bancario que a las stablecoins y pueden estar bajo protección de depósitos.
Por qué se rompe la paridad y qué revisar
Los depegs suelen ser breves. Algunos son permanentes. Estas son las señales.
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Calidad de las reservas
El efectivo y las letras del Tesoro a corto plazo son más seguros que el papel comercial, los préstamos o los tokens del propio emisor. Lee el informe de reservas.
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Atestaciones y auditorías
Las atestaciones periódicas de terceros muestran las reservas en un momento dado. Una auditoría completa llega más lejos. Comprueba con qué frecuencia se publican.
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Acceso al canje
Si solo los grandes clientes verificados pueden canjear, los tenedores más pequeños dependen de los precios de las plataformas en momentos de tensión.
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Riesgo de banco y de custodio
Las reservas depositadas en un banco en quiebra pueden causar un depeg temporal aunque el emisor sea solvente.
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Situación regulatoria
Comprueba si el emisor está autorizado donde vives. Bajo MiCA, las plataformas de la UE pueden retirar las stablecoins que no cumplan.
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Poderes de congelación
La mayoría de las stablecoins respaldadas por dinero fiat pueden congelar direcciones. Eso ayuda a las fuerzas del orden, pero significa que tus tokens pueden quedar bloqueados.
Preguntas
¿Son seguras las stablecoins?+
No están libres de riesgo. El riesgo depende de las reservas, el emisor y los derechos de canje. Las stablecoins no son depósitos bancarios y normalmente no tienen seguro de depósitos.
¿Pagan intereses las stablecoins?+
Las stablecoins de pago generalmente no pagan a los tenedores; el emisor se queda con los ingresos de la reserva. Las stablecoins con rendimiento trasladan parte de los ingresos, con riesgos distintos.
¿Qué significa que una stablecoin pierda la paridad (depeg)?+
Su precio de mercado se aleja del objetivo, por ejemplo por debajo de un dólar. Los depegs pequeños y breves son habituales; los grandes indican dudas sobre las reservas o el canje.
¿Qué stablecoins están permitidas en la UE?Solo UE+
Bajo MiCA, las stablecoins en dólares o euros ofrecidas al público deben proceder de un emisor autorizado. Nuestra página de respuestas enumera las stablecoins conformes con MiCA.
No es asesoramiento de inversión. Quién puede comprar lo decide el emisor.