สเตเบิลคอยน์ที่ให้ผลตอบแทน อธิบายแบบเข้าใจง่ายผลตอบแทนทุกอย่างมีที่มา
สเตเบิลคอยน์ที่ให้ผลตอบแทนคือโทเคนสกุลดอลลาร์หรือยูโรที่ส่งต่อรายได้ให้ผู้ถือ รายได้นี้ต้องมาจากที่ใดที่หนึ่ง ได้แก่ ตั๋วเงินรัฐบาล สินเชื่อ อนุพันธ์ หรือค่าธรรมเนียมของโปรโตคอล แหล่งที่มานี้เองเป็นตัวกำหนดความเสี่ยง ผลตอบแทนที่สูงกว่าแทบจะหมายถึงความเสี่ยงที่สูงกว่าเสมอ แม้โทเคนนั้นจะถูกเรียกว่าสเตเบิลคอยน์ก็ตาม
ตรวจทานเมื่อ 19 ตุลาคม 2569
คำตอบสั้น ๆ
โทเคนที่มีพันธบัตรรัฐบาลหนุนหลังได้ดอกเบี้ยจากตั๋วเงินรัฐบาลระยะสั้นแล้วส่งต่อให้ผู้ถือ ใกล้เคียงกับกองทุนตลาดเงินมากที่สุด และมักถูกกำกับดูแลเป็นหลักทรัพย์
โทเคนแบบ savings wrapper นำสเตเบิลคอยน์ไปฝากในโปรโตคอลสินเชื่อหรือออมทรัพย์ และรับอัตราผลตอบแทนของโปรโตคอลนั้น
โทเคนแบบ delta-neutral ได้ funding rate และรางวัลจากการสเตกจากสถานะคริปโตที่ป้องกันความเสี่ยงไว้ ผลตอบแทนอาจลดลงหรือติดลบได้
ผลตอบแทนจ่ายออกมาเป็นโทเคนที่เพิ่มขึ้น (rebasing) หรือเป็นราคาโทเคนที่สูงขึ้น ผู้ออกเป็นผู้กำหนดว่าใครซื้อได้ และเวอร์ชันที่มีพันธบัตรรัฐบาลหนุนหลังจำนวนมากต้องทำ KYC
ผลตอบแทนมาจากไหน
ดูแหล่งที่มาก่อน เพราะบอกสิ่งที่คุณต้องรู้ได้เกือบทั้งหมด
- 1
ตั๋วเงินรัฐบาล
สินทรัพย์สำรองถือไว้ในพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นหรือสัญญารีโป ผลตอบแทนเคลื่อนไหวตามอัตราดอกเบี้ยธนาคารกลาง ความเสี่ยงอยู่ที่ผู้ออก การดูแลรักษาสินทรัพย์ และกฎการไถ่ถอน
- 2
การปล่อยกู้
สเตเบิลคอยน์ถูกปล่อยกู้ให้ผู้กู้ทั้งแบบออนเชน (on-chain) และออฟเชน (off-chain) ผลตอบแทนขึ้นอยู่กับความต้องการกู้ ส่วนความเสี่ยงขึ้นอยู่กับหลักประกันและผู้กู้
- 3
Funding และ basis
ผู้ออกถือคริปโตและชอร์ตสัญญาฟิวเจอร์สแบบ perpetual เพื่อรับค่า funding ผลตอบแทนอาจสูงในตลาดกระทิงและติดลบในช่วงอื่น
- 4
รายได้ของโปรโตคอล
สเตเบิลคอยน์ DeFi บางตัวแบ่งค่าธรรมเนียมหรือดอกเบี้ยจากตลาดสินเชื่อของตัวเองให้ผู้ฝากที่สเตกโทเคน
- 5
สินเชื่อเอกชนและสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) แบบผสม
โทเคนบางตัวเพิ่มสินเชื่อให้บริษัทหรือสินทรัพย์ในโลกจริงอื่น ๆ เพื่อให้ได้ผลตอบแทนเพิ่ม สินทรัพย์เหล่านี้มีสภาพคล่องต่ำกว่าและประเมินมูลค่าได้ยากกว่า
- 6
แรงจูงใจ
รางวัลเป็นโทเคนช่วยเพิ่มผลตอบแทนได้ชั่วระยะหนึ่ง เป็นของชั่วคราวและจ่ายเป็นโทเคนที่มูลค่าอาจลดลงได้
ต่างจากสเตเบิลคอยน์สำหรับชำระเงินอย่างไร
การให้ผลตอบแทนทำให้ตัวผลิตภัณฑ์เปลี่ยนไป นี่คือข้อแลกเปลี่ยน
- 1
ราคาไม่ได้ตรึงที่ 1
โทเคนแบบสะสมมูลค่ามีราคาสูงขึ้นเรื่อย ๆ เมื่อเวลาผ่านไป ซึ่งเป็นเรื่องปกติ แต่ทำให้ใช้ชำระเงินได้ไม่สะดวกนัก
- 2
สถานะทางกฎระเบียบ
การจ่ายดอกเบี้ยอาจทำให้โทเคนกลายเป็นหลักทรัพย์หรือกองทุน ภายใต้ MiCA ผู้ออกโทเคนเงินอิเล็กทรอนิกส์ห้ามจ่ายดอกเบี้ยให้ผู้ถือ
- 3
กฎการเข้าถึง
ผู้ออกเป็นผู้กำหนดว่าใครซื้อได้ โทเคนที่มีพันธบัตรรัฐบาลหนุนหลังจำนวนมากอยู่ในรายชื่ออนุญาต (whitelist) และผู้ออกมักระบุว่าไม่เสนอขายให้บุคคลสัญชาติสหรัฐฯ (US persons) ส่วนเวอร์ชัน wrapper และ DeFi มักไม่ต้องขออนุญาต
- 4
การไถ่ถอน
การออกอาจผ่านผู้ออกซึ่งมีความล่าช้า หรือผ่านพูลออนเชนที่อาจซื้อขายในราคาต่ำกว่ามูลค่าเมื่อเกิดภาวะตึงเครียด
- 5
ความเสี่ยงซ้อนกันหลายชั้น
wrapper ซ้อน wrapper ทำให้ความเสี่ยงของสมาร์ตคอนแทรคต์และความเสี่ยงของผู้ออกสะสมเพิ่มขึ้น ควรไล่ตามห่วงโซ่ไปจนถึงสินทรัพย์จริง
- 6
ภาษี
การ rebase และกำไรจากราคาอาจถูกเก็บภาษีต่างกันในแต่ละประเทศ โปรดตรวจสอบกฎในท้องถิ่น
คำถาม
สเตเบิลคอยน์ที่ให้ผลตอบแทนปลอดภัยหรือไม่+
นอกจากความเสี่ยงปกติของสเตเบิลคอยน์แล้ว ยังมีความเสี่ยงจากแหล่งที่มาของผลตอบแทนเพิ่มเข้ามาด้วย เวอร์ชันที่มีพันธบัตรรัฐบาลหนุนหลังโดยทั่วไปมีความเสี่ยงต่ำกว่าแบบที่พึ่งพาอนุพันธ์หรือการปล่อยกู้
ทำไมสเตเบิลคอยน์ที่ให้ผลตอบแทนบางตัวต้องทำ KYC+
โทเคนที่มีหลักทรัพย์ เช่น ตั๋วเงินคลัง หนุนหลังมักถูกกำกับดูแลเป็นหลักทรัพย์ ผู้ออกจึงต้องยืนยันตัวตนของผู้ถือ เวอร์ชันที่เป็น DeFi โดยกำเนิดมักไม่ต้อง
โทเคนแบบ rebasing กับแบบสะสมมูลค่าต่างกันอย่างไร+
โทเคนแบบ rebasing รักษาราคาไว้ใกล้ 1 และเพิ่มจำนวนโทเคนในบัญชีของคุณ ส่วนโทเคนแบบสะสมมูลค่าคงจำนวนโทเคนของคุณไว้และราคาสูงขึ้น
สเตเบิลคอยน์ที่ให้ผลตอบแทนสูญเสียมูลค่าได้หรือไม่+
ได้ การขาดทุนจากสินเชื่อ อัตรา funding ที่ติดลบ การถูกแฮ็ก หรือการแห่ไถ่ถอน อาจทำให้มูลค่าต่ำกว่าที่คาดไว้
ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ผู้ออกเป็นผู้กำหนดว่าใครซื้อได้