代币化黄金，一文读懂。一张可以流转的金库凭证。
黄金代币是对托管机构所持实物黄金的求偿权。通常一枚代币对应一盎司（金衡盎司）或一克黄金。借助代币，你可以在区块链上转移和交易这项求偿权，往往可以按小额拆分，并且全天候交易。
审核于 2026年10月19日
简短回答
每枚黄金代币都由存放在金库中的实物黄金作为支撑，由发行方或托管机构持有。代币是对这些黄金的求偿权，而不是黄金本身。
关键问题在于黄金是已分配（allocated）的，即为持有人专门划出特定金条，还是未分配（unallocated）的，即你只是发行方的债权人。
大多数发行方允许兑换为实物或现金，但通常有最低数量要求，需要先完成 KYC，并且要收取费用。
除了金价之外，你还要承担发行方、托管机构和智能合约的风险。审计报告和公布的金条清单有助于核实储备。
黄金代币如何运作
机制很简单，但真正拥有什么要看细节。
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储备支撑
发行方购入黄金，存入金库，并据此铸造代币。常见的单位是每枚代币对应一金衡盎司纯金或一克。
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已分配黄金
以序列号标识的特定金条为代币持有人保管。若发行方破产，已分配的黄金不应归其债权人所有。
- 3
未分配黄金
发行方欠你黄金，但不会专门划出特定金条。这种方式成本更低，但你会成为无担保债权人。
- 4
金条清单
部分发行方允许你输入钱包地址，查看你的代币对应哪一根金条。这是一项很有用的核查手段。
- 5
赎回
通常可以兑换为实物金条、金币或现金。实物交割往往要求较高的最低数量，通常是一整根金条，另加运送成本。
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费用
需留意铸造和赎回费用、合约内置的转账费用以及保管费。有些发行方收取保管费，有些不收。
黄金代币与其他持有黄金的方式
每种黄金投资方式都是用一种风险换另一种风险。
- 1
实物金条或金币
没有发行方风险，但保管、保险和转售价差都要自己承担。
- 2
黄金 ETF 或 ETC
在交易时段通过券商在证券交易所交易。按证券受到监管，托管安排成熟。
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黄金代币
全天候交易，可按小额拆分，可用于 DeFi，并能在钱包之间转移。监管取决于发行方所在的司法辖区。
- 4
发行方风险
黄金代币的可靠程度取决于发行方和托管机构。要查清他们是谁、黄金存放在哪里，以及有哪家监管机构（如有）对其监管。
- 5
鉴证与审计
查看独立机构出具的定期报告，确认所持黄金与已发行代币相符。鉴证（attestation）的效力不如全面审计。
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市场价格
在交易所，黄金代币的价格可能略高于或低于金价。较大的价差通常意味着赎回困难或信任下降。
常见问题
代币化黄金是真正的黄金吗？+
它是对托管机构所持真实黄金的求偿权。是否有特定金条专门为你划出，取决于黄金是已分配还是未分配。
我可以把黄金代币兑换成实物黄金吗？+
大多数发行方允许，但通常有最低数量要求，需要先完成 KYC，并且要收取费用。小额持仓通常兑换为现金，或在市场上卖出。
PAXG 和 XAUT 有什么区别？+
两者每枚代币都代表一金衡盎司黄金，但发行方不同，监管机构、金库、费用和赎回条款也各不相同。详情请见我们的对比页面。
黄金代币有收益吗？+
没有。黄金本身不产生收入。任何收益都来自把代币借出，这会增加信用风险和智能合约风险。